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保八无悬念 调结构矛盾上升

来源：http://finance.sina.com.cn | 时间：2009/10/23 9:12:08 | 阅读次数：

发布单位：CIEDATA

• 发布人：
• 小杨

经济观察网 记者 韦承武 “我们可以肯定的说实现全年8%的目标是有把握的，是没有悬念的。”10月22日，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超在介绍三季度宏观经济数据时这样说到。

　　数据显示，前三季度国民生产总值21.78万亿元，同比增长7.7%，分季度看，一季度增长6.1%，二季度增长7.9%，三季度GDP增长8.9%。“这个7.7%可以说为实现全年8%的目标奠定了一个良好的基础。”他说。

　　但在其后回答记者提问时，李晓超话锋一转，对未来经济的继续增长提出了他的担忧，他表示目前产能过剩还比较突出，经济结构的矛盾也比较严重，外需萎缩对经济保持平稳较快发展也提出了挑战。

　　李晓超的这一论调得到了投行分析师们的一致认同，他们几乎预测到了三季度所有的经济数据。除了预测数据，他们同样关心政府如何调整失衡的经济结构以及如何解决产能过剩问题，而出口和消费被认为是未来经济增长的新动力。

　　预料中的经济数据

　　几乎所有的经济数据分析师们都预测到了，他们对未来两个季度经济的增长均表示乐观，而在一系列的经济数据里面，房地产投资以及农民收入被认为是可以让他们眼前一亮的。

　　“这次发布的经济数据没有让我眼前一亮的，我们此前都预测到了。”国金证券(23.65,0.00,0.00%)宏观分析师王晓辉在接受记者采访时这样说。他是参与经济观察网的宏观经济数据预测报道的分析师之一，他的预测总是很接近最后发布的真实数据。

　　王晓辉赞成“保八”无悬念的观点，而从短期上看，经济很有可能以超过预期的速度继续增长。他预计中国4季度的GDP增长将超过10%，而到了明年一季度，这个速度可能上升至11%。

　　“虽然我们预测到了大部分的数据，但是固定资产投资的数据有些出乎我的意料之外。”建设银行(5.90,0.00,0.00%)研究部高级研究员赵庆明表示，他曾在7、8月份的时候预测投资增速已经“见顶”，但10月22日公布的全社会固定资产投资为155057亿元，同比增长33.4%，比去年同期加快6.4个百分点，这让他有点意外。

　　“我们认为目前中国经济的大形势是高增长、低通胀。”招商证券宏观经济分析师刘启元说，这种状态至少可以持续到明年年中。而目前经济复苏持续加强是不争的事实，他对未来的看法也与王晓辉一致，接下来2个季度经济向上的趋势将继续加强。

　　中金公司首席经济学家哈继铭则更关注农民收入问题，他认为前三季度数据的亮点之一是农民收入的增长。统计局数据显示，农村居民人均现金收入4307元，比上年同期增长8.5%，扣除价格因素，实际增长9.2%。

　　哈继铭表示农民收入上涨，将有助于提升内需，尤其是农村消费支出有望加快。另外，有不少返乡的农民工，把城市化的生活理念带入农村，这也将提升农村消费预期。农村消费持续上涨应该会是未来的一个趋势。

　　统计局数据显示，前三季度城市消费品零售额增长14.8%，而县及县以下增长16%，也就是说，县以下(农村)消费还快于城镇。

　　投资依赖和产能过剩

　　拉动经济增长的三驾马车中(投资、消费、出口)，投资在中国经济复苏的过程中功不可没，但随着政府投资力度的逐渐减弱，分析师们开始担忧过度依赖投资的增长方式。

　　据统计局数据，前三季度中国同比GDP增长了7.7%，仅投资一项，就对GDP增长贡献了7.3个百分点，最终消费对GDP的贡献有4个百分点，出口对经济增长的贡献仍为负值，拖累GDP增长3.6个百分点，相比上半年有所扩大。

　　赵庆明认为投资和消费的比例应该有所调整，经济增长过度依赖投资，一旦政府投资力度减弱，将给中国经济造成不利影响。

　　他表示政府投资和民间投资的增速实际上是在下降的，但房地产领域投资的加快使得全社会固定资产投资仍保持了较快的增长速度。据统计，前三季度，房地产开发投资25050亿元，同比增长17.7%，增速比上半年加快7.8个百分点。

　　也正是由于房地产投资速度的加快使得他对投资数据的预测出现了偏差，尽管如此，他仍然坚持他关于“投资已经见顶”的论断。

　　但刘启元对投资的增速相对比较乐观，尽管政府投资将会逐渐弱化，但以房地产为代表的民间投资开始启动，总体的投资增速仍会维持高位。值得注意的是，民间投资中的内资投资一直都不低，只是港澳商和外商投资较低，但目前微观的情况是，6-8月份外资企业利润快速改善，他认为这将提升外资投资的积极性，外商投资的回升空间很大。

　　刘启元还看好消费对经济增长的推动作用，目前上游的消费(如汽车、家电)增长很快，中国的汽车产量已经突破了1千万辆，一般消费(如食品以及日常消费品)也在稳步提升，而目前政府有进一步刺激消费的计划，他预计消费在未来几个季度对经济增长的贡献将稳步提升。

　　除了投资和消费的结构问题以外，王晓辉还指出了产能过剩问题。

　　王晓辉认为在中国经济复苏的过程中差能过剩问题并没有得到很好的解决，4万亿投资使得中国经济快速的复苏，但由于投资计划的产业导向问题，使得部分行业的产能过剩问题反而有所加剧。

　　10月19日，国家发展改革委产业协调司巡视员熊必琳在新闻发布会上坦承4万亿投资使得一些产业可能会出现局部的需求加大。比如说钢铁在应对金融危机之前，去年的钢铁产量是5亿吨，实际上产能已经是6.6亿吨，同时还有5800万吨的在建项目，这样加起来，产能超过7亿吨，这种产能显然已经是非常明显的过剩。但他否认中国的产能过剩问题与4万亿投资有必然的关系。

　　出口继续拖累经济增长

　　尽管中国的出口在逐步回暖，但仍然拖累经济增长。经济学家们对09年出口的复苏表示乐观，但也有人指出明年出口的形式将比今年更为严峻，甚至由于出口的低迷导致中国经济的二次探底。

　　据统计局数据，前三季度中国同比GDP增长了7.7%，最终消费对GDP的贡献有4个百分点，投资贡献了7.3个百分点。

　　据此计算，拉动经济增长的三驾马车中(投资、最终消费、出口)，前三季度出口对经济增长的贡献仍为负值，拖累GDP增长3.6个百分点，相比上半年有所扩大。

　　上半年中国GDP同比增长7.1%，当时出口下拉GDP增长负2.9个百分点，最终消费拉动GDP增长3.8个百分点，投资拉动GDP增长6.2个百分点。

　　据中国海关公布的数据，1-9月中国的出口总额达到了8466.49亿美元，同比下降21.3%。但9月份出口尽管仍同比下降15.2%，但环比增长了11.8%。

　　9月份进出口环比出现较大增长，超出预期，对此中信证券(28.47,0.00,0.00%)首席宏观经济分析师诸建芳表示，进出口同比负增长不断收窄是一个趋势，预期年底进出口同比都变正。

　　早在8月的时候，诸建芳就对出口的复苏表示乐观，他认为未来出口将成为经济增长的新动力，拉动经济继续强劲复苏。“出口正在初步回升，最差的时刻已经过去。随着出口回暖，之前对GDP负效应也将减退，出口将成为拉动经济增长的新动力。”他说。

　　诸建芳的一位同事和他一样对出口寄予厚望，中信证券经济分析师孙稳存预计7月份以后出口将会持续环比正增长，虽然在三季度回升速度有可能不会很明显，但是四季度将有一个较大的提高。

　　中金公司首席经济学家哈继铭更担忧明年的出口情况，他认为明年下半年经济走势可能出现变化，因出口拖累而往下走。目前美国这个主要的贸易伙伴，正在进行再库存化，然而到了明年下半年，这个过程基本完成，而美国的进口量将放缓。美国将可能是中国出口主要的降幅因素。这个变化可能会导致中国经济出现第二次探底。

　　但是，统计局新闻发布会结束后，记者问李晓超，若考虑各种潜在风险，中国未来是否可能出现W型经济走势，李晓超回答道：“这个绝对不可能。”

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