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豆粕近月逞强、期价有望回归

来源：进出口服务网 | 时间：2012/11/29 11:21:07 | 阅读次数：

发布单位：中华人民共和国商务部

• 发布人：
• 小杨

近期，有关豆粕1301合约上主力机构意欲多逼空的传言在市场中甚嚣尘上。由于豆粕近月多头主力多为中粮系机构，拥有深厚现货背景，在业内人士看来，巨量持仓的1301合约确实存在软逼仓的可能，期价未来有望回归现货成本。 

　　昨日国内豆粕期货延续上周五的反弹势头，近月合约表现继续强于远月。截至当日收盘，豆粕1301合约收报3599元/吨，上涨32元/吨或0.9%；合约持仓量继续下降，当日减仓32614手至110.7万手，但与历史同期相比仍属天量。 

　　经易期货分析师章兴超表示，近期大连M1301合约豆粕价格波动加剧，在上周试探3458元/吨后，价格快速上涨，目前已经达到3600元/吨。在临近12月份，M1301进入现货月，市场猜测M1301合约面临着逼仓。从持仓来看，在进入12月M1301合约巨量持仓确实具有一定的逼仓可行性，而且现货价格坚挺将支持M1301豆粕价格。 

　　“根据美湾到中国港口以1个半月计算，10月到港大豆成本最高，成本在5100元/吨上方，11月到港大豆成本预计在4800元/吨上方，12月到港大豆成本在4500元/吨。基于成本角度来看，国内豆粕现货价格在3800元/吨下方空间有限。因此，随着豆粕M1301进入现货月，其价格将向现货价格靠近，期货价格在3600元/吨下方具有买入价值。尽管硬逼仓面临着政策风险，随着合约进入交割期，软逼仓却具有较大可操作性。”章兴超称。 

　　所谓逼仓，是指交易一方利用资金优势或现货优势，主导市场行情向单边运动，导致另一方不断亏损，最终不得不斩仓的交易行为。现实市场中多逼空相对多见，通常出现在可交割现货量不大的情况下。逼仓属于操纵市场行为，因此期货圈内对此往往讳莫如深。 

　　大商所持仓报告显示，昨日豆粕1301合约主力多头中国投期货席位持有多单38653手，中粮集团与中粮四海丰各持多单20000手，上述均为传统中粮中谷系席位，具有现货优势。而空方多集中在中证、银河、南华等席位，市场猜测其背后主要是南方投机资本和商业套保盘。 

　　相关期货公司内部人员称，今年以来，国内企业进口大豆始终处于亏损状态，行业压榨亏损明显。国内期货市场价格相对较低，部分企业选择进口大豆洗船（违约），转而在国内买入套保可以避免进口环节的亏损。“你很难判断企业是否有逼仓动机，但这种行为会对市场价格造成影响。” 

　　有业内人士分析，尽管前期豆粕期价自高位下跌使得空头在价格上占据优势，但由于货源、库容等问题，空头想要大量交货非常困难；多头资金优势明显，从现货经营角度分析确实存在接货可能。伴随交割月的临近，多头在现货端的优势将令其重新获得主动。 

　　不过从豆粕期货整体表现看，M1301合约期价经历前期大幅调整后，未来走向或相对温和，有望展开反弹回归现货成本，已经很难走出极端行情。空头很可能主动减仓确保利润，而多头也将顺势减仓承担部分前期亏损，最终多空双方和谐收场的可能性很大。 

　　而实际持仓变化也验证了以上判断，自11月初至今，M1301合约多头主力中粮中谷系席位多单已有明显减持，空头主力席位空单持有量也有所下降。 

　　相关文章：多重利好提振豆粕积蓄反弹动力（上海证券报） 

　　受美元连续走弱，国内大豆收储价大幅提高影响，近期豆粕近日合约反弹迹象明显。上周五豆粕1301合约大幅上涨3.1%，本周1301延续涨势，连续两日上涨。周二1301涨0.9%，报3599元/吨。分析指出，短期美元难改弱势以及国家不断提高大豆收购价的政策不变，多重因素作用下，豆粕底部空间不断抬升。 

　　国际消息方面，周二期待已久的希腊援助资金最终敲定。欧元财长会议发表声明称，将在12月13日就希腊援助金拨付问题作出正式决定。该国将在12月获得344亿欧元银行资本重组资金，其余资金将分三批在2013年第一季度发放。消息一出，美元指数下探测试80整数关口，市场风险偏好改善导致美元在近期承压明显。尽管周二美元指数一度快速反弹，但前期已经连续6日下挫。 

　　国内方面，国家政策定调大幅提高大豆收储价格，整体利多豆类期货。根据良运期货的数据，今年国标三等大豆收购价2.3元/斤，而去年是2元/斤。近几年，受种植收益影响，国产大豆种植面积呈逐年下降态势，以大豆主产区黑龙江为例，今年大豆种植面积在3500万亩左右，较去年降幅高达30%。而另一个方面，农户种植成本投入也是逐年增多。基于以上两点考虑，近期国家出台政策大幅提高大豆收储价。 

　　现货方面，27日国内各地油厂豆粕报价普遍上涨。 

　　来源：证券时报 

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