市场观察：高进口与高库存棕榈油价格走势低迷

来源：进出口服务网 | 时间：2013/7/19 14:11:51 | 阅读次数：

发布单位：中华人民共和国商务部

发布人：
小杨

　1、国内棕榈油供需分析

　　我国棕榈油是全进口的油脂品种。根据6月初中国海关总署发布的数据显示，我国2013年5月进口棕榈油量47.4万吨，比上年同期增长了28%，今年前五个月棕榈油进口量增长14%，至255万吨。中国已是全球第二大棕榈油进口国，主要进口来源为印尼和马来西亚。油世界预计2013年度中国的棕榈油进口量可能从上年的595万吨增至665万吨。

　　棕榈油作为豆油、菜油等油脂的良好替代品种，其相对低廉的价格深受商家的青睐。在豆油、菜油等其他油脂价格高企时，棕榈油自然引发大量的需求，加上夏季消费高峰、穆斯林斋月节等传统消费旺季的良好预期，整个5月至6月中旬曾引发一波需求和价格反弹。但随着2013年新季油菜籽收储政策中明确规定，“严禁将进口油菜籽加工后的菜籽油作为国家临时存储油入库”从而使菜油大幅暴跌，伯克南关于美国可能逐步退出QE的谈话致使全球大宗商品普遍下挫，以及二季度南美增产承压豆油等多种利空影响，致使棕榈油的市场需求收到很大的影响，价格也出现快速下跌的走势。由于现货市场呈现出“乌云密布”的局面，走货力度明显偏弱，且进入深冬，随着全国范围大面积降温，低度棕榈油也已无法使用，或表现为“淡季偏淡”的特点。目前，港口出货量日益萎缩，日均成交不足2000吨，现货市场的压力呈现为不断加重之势。

　　展望后市，根据布瑞克预计，国内棕榈油进口量：贸易商因前期信用证还贷窗口到来，棕油进口需求表现有一定刚性，进口高于此前预期，对12/13年度进口量维持630万吨，上调13/14年度进口量至585万吨。国内棕榈油消费量：维持12/13年度消费量590万吨预估，13/14年度消费量维持595万吨展望不变。

　　2、国内棕榈油库存分析

　　从去年四季度开始，国内棕榈油的库存开始大幅飙升，在4月达到154.7万吨最高位以后尽管有所回落，但预计至6月底国内库存仍然高达135万吨。国内库存大幅上升的主要有三方面原因：

　　一是由于马来西亚和印尼2008年后新种植的棕榈树生长已经超过了五年，进入了成熟高产期，供应相对充足，而两国去年都争相采取降关税的政策刺激出口，为大量棕榈涌入国内提供了良好外部环境。二是进口商担心国内食用油进口检验标准严格执行会令进口受阻，在年前抢闸进口棕榈油，直接导致马来西亚四季度出口量较上一季度跃升19.77%，国内棕榈油库存由70万吨越过100万吨，增幅达到48.57%，而冬季为棕榈油消费淡季，这部分库存几乎难以消化。三是与大豆、铜等商品一样，贸易融资成为了棕榈油进口商的获利途径之一，而棕榈油15—20天的运输周期比其他商品更具资金利用效率，部分融资棕榈油也为国内库存增添了沉重的压力。

　　库存增加是由内外多种因素促成的，但是去库存之路却是漫长的。在2012年夏天的消费旺季，棕榈油的库存也仅从高位下降25万吨左右，而今年库存是去年同期的1.47倍，在消费没有明显增长的环境下，去库存将是棕榈油后期面临的主要问题。

　　根据布瑞克的最新估测数据，我国棕榈油库存及库存消费比为：12/13年度棕油期末库存调整至109.3万吨，库存消费比为17.7%；13/14年度棕榈油期末库存99.3万吨，库存消费比为16.7%。

　　展望2013年下半年形势，预计国际经济仍将在低位徘徊，而我国经济也仍然保持相对低迷的走势。美国量化宽松退出的消息和措施将成为主导世界大宗商品市场价格走势的最主要政策因素。美国退出量化宽松政策对中国房地产和金融业影响很大，房地产泡沫破裂和金融风险将是影响我国下半年乃至未来几年经济形势的最主要不确定性因素。国际棕榈油市场产量和库存将继续增加，我国棕榈油进口量仍将很大，库存预计还保持在高位运行，市场需求未来几个月内尚难于有效提振，预计下半年行情仍将以弱势运行为主。

　　棕榈油期货1401合约下半年运行参考价格区间为4600-7300元/吨。

　　来源：中华油脂网