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瑞银估半年内大宗商品触底弹升

来源：进出口服务网 | 时间：2014/9/22 9:43:33 | 阅读次数：

发布单位：中华人民共和国商务部

• 发布人：
• 小杨

　瑞银财富管理投资总监大宗商品主管兼亚太区外汇主管施德铭（Dominic Schnider）表示，大宗物资又走了一年熊市后，未来3至6个月有机会触底弹升，至于未来大宗商品应如何选择？瑞银表示，能源的风险回报特征最具吸引力，其次是基本金属，贵金属最不具吸引力。农产品也不具有吸引力，软性商品当中有一些机会。黄金未来一年下探1050美元/盎司。 

　　多元化大宗商品指数的回报率滑入负值地带，今年来亏损约为0-2.5%。2014年全年大宗商品的表现可能依然糟糕。然而，今年上半年大宗商品价格走软，也让瑞银对未来3至6个月该资产类别的预期收益率预测，转为略高于零的正值。对许多大宗商品来说，目前价位继续大跌将越来越困难。 

　　瑞银估能源行业的上涨/下跌空间比达到4︰1。当前原油价格低估了中东和北非石油供给中断的风险。伊拉克和利比亚是两个最大的风险点。政治及国内动乱是显而易见的近期风险，但长期投资项目和供给预估也令人质疑。沙特阿拉伯在有限备用产能中占了大部分，其在石油生产与输出国组织（OPEC）中是仍是可以左右局势的生产国。因此，沙特将再度坚决支持布伦特原油价格保持在100美元/桶左右。 

　　至于基本金属，瑞银认为处于十字路口。尽管当前供给不是特别紧张，但许多矿山在迅速老化后需要更换。资源生产率降低的风险（地理和环境问题）、更多产地向新兴经济体转移，可能导致成本上升。锌和铅面临矿山老化和环境监管问题，印度尼西亚对镍矿石出口的禁令，都是当前基本金属面临的挑战。即使如此，对一些金属来说（比如铝），只需要提高价格就能阻止整个西方世界的产量下降。短期来看，铜的情况有些不确定，因为市场已转为略微供给过剩。瑞银估计基本金属的上涨/下跌空间比接近2.2︰1。 

　　农业大宗商品的情况则是冰火两重天。农业（不含畜牧业）的上涨/下跌空间比估计为1.3︰1。谷物是最大的拖累行业，而且有进一步下跌的可能。不过，农产品价格已经接近生产的边际成本，让人对价格即将触底略感乐观。部分软性大宗商品短期内有投资机会。2014-2015年之间，糖、可可豆和咖啡都面临市场供不应求的局面。其中糖获得的涨价支持可能最多。 

　　贵金属方面，瑞银估FED将于2015年中期加息，而今年亚洲的黄金购买趋势已经放缓，有可能对总体购买情绪带来负面影响。预期未来6个月黄金的价格为1200美元/盎司，未来一年为1050美元/盎司。 

　　来源：中时电子报 

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